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央行调控思路折射下半年宏观经济政策走向

发布时间:2020-03-26 14:30:45 阅读: 来源:健康秤厂家

时至年中,按惯例,国务院将于本月召开相关会议,盘点上半年经济形势,定调下半年政策思路。

值此关键时点,日前央行货币政策委员会二季度例会为货币政策定调“稳定性、针对性和灵活性”,并特别将“稳定性”摆在首要位置。这意味着下半年货币政策会发生怎样的改变?市场揣测纷纷。

“稳定性”引市场猜测

“与一季度例会中‘提高货币政策的针对性、灵活性和有效性’的措辞比较,此次央行着重提出了‘稳定性’,并将其放在首要的位置。”华泰证券(601688,股吧)发布最新报告认为,对“有效性”的淡化以及对“稳定性”的重视传递出央行下半年政策调控思路的微妙变化。

报告进一步指出,淡化“有效性”是基于去年四季度以来一系列的政策紧缩调控效果已逐步显现。其中货币信贷已恢复至常态增势,截至5月末,M1、M2增速已分别降至12.7%和15.1%。

央行对“稳定性”的强调则衍生出各种猜测。

“央行强调稳定性似乎让人感觉到政策不会更紧。”建行高级研究员赵庆明在接受记者采访时表示。

连续六次上调存款准备金率,回收的流动性高达2.1万亿元;连续两次上调存贷款基准利率,负利率状况得到一定程度缓解——刚刚过去的上半年,对央行而言可谓异常忙碌。在赵庆明看来,现在需要防范政策调控对经济增长的负面影响,“货币政策可能会进入一个谨慎期或观察期。”

政策未到放松时

据记者了解,持“政策将进入谨慎期或者观察期”观点的人不在少数。光大银行(601818,股吧)宏观分析师盛宏清认为,利率工具正进入谨慎区间,鉴于工业增速回落、房产和中小企业进入敏感路口,基础设施建设已经放缓,且经济增长回调一般在3个月时间里会对通货膨胀产生下拉作用,综合评估,年内剩余时间利率至多再加25至50个基点。

华泰证券也认为,由于6月份CPI数据继续冲高,7月份利率预计仍将会有一次上调的可能,但此次上调之后,进一步收紧的空间将越来越窄。

“持续出手的货币紧缩调控需要进入一个相对稳定的效果观察期,巩固成效、边走边看、择机微调将是下半年政策调控的主要特点。”华泰证券称。

硬币总有两面。也有一种观点认为,“稳定性”更意在强调:不变,即为巩固调控效果,治理居高不下的通胀预期,当前的政策调控方向和基调不会轻易改变。

从当前的经济指标看,通胀压力依然不小。农行战略规划部总经理胡新智指出,下半年仍需坚持稳健货币政策的主基调,调控方向不宜贸然改变。

中信证券(600030,股吧)则预计,政策放松还不到时候,短期加息依然必要,提准备金率放缓,继续加大直接融资。

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