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甲醇期价贴水可交割最低现货价格51搜

发布时间:2019-10-18 16:30:43 阅读: 来源:健康秤厂家

甲醇期价贴水可交割最低现货价格

生意社12月09日讯

自10月份以来,甲醇期货出现了一波较为明显的上涨行情,期价从2750元/吨开始上涨。截止到12月6日,主力1401合约的价格已经上涨至3444元/吨,上涨幅度达到20%。究其上涨原因主要有以下几个方面:一是,国际市场的供需面悄然发生改变是甲醇行情上涨的导火索;二是,12月份国内现货市场仍将维持紧平衡格局;三是,供给与需求之间的矛盾仍然较为突出;四是,目前甲醇主力1401合约期价低于市场中可交割的最低现货价格。 国际市场改变成为行情的导火索 国内市场走弱的同时,国际市场的供需面却在悄然发生改变。进入下半年以来,中东地区伊朗受制于天然气供给和装置问题,于7、8月份装置开工率开始下降,到10月份甚至直接关停;而沙特、印度等地区的大型装置也有不同程度的关停,这直接导致了国际市场甲醇供给紧张。然而在现货供给偏紧的影响下,东南亚、韩国等地区的到港价格纷纷上涨,这为国内甲醇做出口贸易或者进口甲醇做转口贸易打开了空间。 一般来说,港口地区与东南亚地区的套利空间约为30美元/吨,即东南亚地区与国内港口价差扩大至30美元/吨以上的水平时,甲醇转口贸易才会有利可图。伴随着东南亚和韩国地区甲醇供给的逐步紧张,国外甲醇价格应声而起,东南亚与我国港口地区价差迅速拉大。据中国统计局数据统计,7月份我国港口进口甲醇47.5万吨,到10月份时进口量已经锐减至29.5万吨,大幅低于往年同期水平。这充分说明在港口存在套利空间的情况下,相当数量的甲醇进口至保税区后进而转为FOB出口到国外,转口贸易的发生导致了港口海关报关数量急剧减少,国内港口到港压力迅速下降。在港口库存本身就维持近几年来最低水平运行的情况下,港口自身的库存已经无法满足华东地区的刚性需求。而目前港口地区与东南亚地区美金价差仍然维持在高位,可以认为短期内港口转口贸易将得以延续,港口地区低库存的状态难以得到改变。 12月份低库存与低供给格局难改 港口的货源短缺导致了市场开始向内地延伸,山东、河南、河北、安徽等地受制于前期甲醇行情的不景气,去库存化较为彻底,企业多数低库存。在华东地区刚需的带动下,企业库存迅速消化殆尽,现货价格应声而起。 在现货源源不断地从内地销往港口的同时,西北地区受制于“保民用,压工业”的原则,部分企业面临限气甚至停气的风险。从甲醇行业来看,目前我国天然气制甲醇企业主要分布在西北及西南地区,其中西北地区的天然气制甲醇企业占全国的一半多。而在11月初,受天然气供应缩减问题影响,陕西及内蒙古地区部分天然气制甲醇装置日产有所降低。基于今冬明春天然气供需矛盾较往年将更为突出的原因,国内天然气制甲醇企业产量或将在短期维持低位,保供形势也将更加严峻。 由此看来,在西北地区开工率难以出现大幅增加的背景下,12月份国内现货市场仍将维持紧平衡格局,但明年1月份以后在利润的驱动下,供给面可能出现宽松格局。 供给与需求之间的矛盾较为突出 在2013年供给紧张的同时,需求的改变是显而易见的,尤其是随着宁波禾元年产60万吨烯烃及南京惠生年产30万吨烯烃项目投产后,港口方面需求对内地需求有明显增加,而传统需求方面整体保持稳定,需求整体处于稳步增加的格局中。伴随着2014年烯烃项目的进一步增加,甲醇终端需求将持续转好。总的来看,12月份甲醇供需矛盾仍旧明显,在现货供给紧张的影响下,港口地区多数贸易商仍将维持封盘待涨格局,港口地区现货价格继续上涨的可能性较大。 期价贴水最低可交割货源价格 由于基准价格出现上涨,甲醇期价从10月份开始发力,价格从底部迅速抬升,日成交量由原先的不足2000手迅速增加至目前的10万手以上,持仓量总体也迅速增加至4万手以上,资金流入的迹象较为明显。 通过盘面折算,目前甲醇主力1401合约期价仍然低于市场中可交割的最低现货价格,未来在现货偏紧的格局下,期价仍有一定的上涨空间,只是上涨空间难以确定。另外,在短期不会有仓单出现的预期下,我们认为12月份1401合约仍将保持强势,1405合约将追随1401合约上涨。但考虑到厂库盘面价格低于港口价格以及厂库发货速度,继续介入多单的风险收益比已经不再合适,多头老仓可以在12月份剩余的时间内考虑缓慢平仓,做空尚需等待。

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