城镇化vs国五条玻璃期货前景难测-【zixun】

从2012年12月中旬，玻璃期货受到国家加快新型城镇化建设利好推动，一路上扬，玻璃指数从1282上升至1615，上升幅度达25%。近期“国五条”细则出台影响，玻璃期价也开始从高位震荡回落，“城镇化”博弈“国五条”将如何主导未来玻璃市场走向？国泰君安期货研究所研究员张驰做客财苑，与大家共同解析在“城镇化”搏击“国五条”情况下的玻璃走势。

城镇化由于将会有大量的农民进城，因此市场预期将会在住房方面存在巨大需求，而玻璃的需求目前主要还是在地产方面，因此玻璃受此影响需求增加；而“国五条”由于打击地产投机性需求，导致市场预期未来商品房需求将受压制，从导致商品房的新开工方面受到打击，进而减少玻璃需求。在“城镇化”与“国五条”这样政策博弈的背景下，未来玻璃市场行情将如何演化？张驰认为，“国五条”对市场的打击仅是短期心理因素；原因在于我国出台的类似政策已经10年了，地产价格越调越涨，没有理由认为这次调控会与众不同。近期我们与上市房地产公司交流的时候得到的类似的看法。某地产上市公司高管向我们举例说：当年南京市被列为限购城市的时候，商品房成交量的确回落了，可是同样是在地产限购政策下，2012年下半年他们公司在南京的楼盘却出现交易量井喷现象。但是城镇化个人认为将是未来数年内国内经济的重要主题，基于发改委城镇化指导意见稿并未出台，后续的实质性影响还需要继续关注。

“国五条”细则的出台，玻璃期货已出现连续的下跌，虽然“国五条”对玻璃期货价格构成了重大压力，但这样的利空压制还将延续是不可持续的。原因在于“国五条”只是短期心理因素层面的影响；短期来看，“国五条”对玻璃期货价格构成了重大压力，这种利空消息的影响需要一段时间来消化，所以短期内玻璃价格仍然维持弱势。但是从中线看，大致在下周后半段玻璃企稳后将逐步展开近2个月的反弹。加上全球宏观面的货币政策仍然非常宽松，政府工作报告指出今年将扩大赤字规模，那么有理由认为今年国内将继续投资拉动型经济模式，在这样的情况下至少上半年玻璃价格仍可走出强势行情。而今年下半年由于宏观面全球性系统风险的存在，可能会面临着较大的压力。

当前玻璃的产能过剩问题比较，不少投资者认为即使城镇化依旧会是由投资拉动的城镇化，而城镇化又能否解决玻璃产能过剩的问题？届时价格上升会不会拉动产能？对此张驰表示，当前玻璃市场价格与历史价格比较也处于低位。在产能方面，需要区分产能和产量的意义；产能大不意味着产量也会给市场带来巨大压力。作为工业品影响价格的决定因素是需求，如果需求旺盛，产能过剩不是问题。但是需求不振，产能小未必就不会萧条。

至于未来玻璃期货价格的波动将受到哪些因素的影响？张驰指出，从宏观层面看，美联储货币政策、欧洲债务问题、国内货币、财政政策都将对玻璃价格走势产生影响；从产业层面看，政府的房地产政策、新型城镇化建设、房地产对玻璃的需求构成未来影响玻璃价格走势的三大重要因素；此外在玻璃产业基本面方面新增产能、产量、玻璃库存也是不可忽视的影响因素；在玻璃期货市场价格方面，玻璃期货主力合约与股市大盘走势具有较高的相关性，基本保持同涨同跌。因此一些判断股市大盘走势的前导指标也可用来判断玻璃期货价格走势。

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